Oceňovanie startupov a jeho špecifiká

Kým pri zavedených firmách sa dá oprieť o finančné výsledky a historické údaje, pri mladých projektoch je takýto prístup často nemožný. Startupy sa spravidla nachádzajú vo fáze vývoja, nemajú stabilné príjmy a ich budúcnosť je spojená s veľkou mierou rizika. Z tohto dôvodu je proces oceňovania startupov jedinečný a vyžaduje osobitné prístupy.

Riziká spojené s neistou budúcnosťou

Najväčším problémom pri hodnotení startupov je nepredvídateľnosť ich vývoja. Zatiaľ čo tradičné podniky dokážu odhadovať budúce výsledky na základe minulosti, startupy musia vychádzať z hypotéz o možnom raste. Tieto hypotézy sú často veľmi rozdielne a spôsobujú, že výsledky analýz sa môžu od seba výrazne líšiť. Preto je ohodnocovanie podniku v prípade startupov spojené s vyššou mierou neistoty než pri stabilných firmách.

Úloha nehmotných zdrojov

Na rozdiel od tradičných spoločností, kde majú veľkú váhu hmotné aktíva, startupy stavajú hlavne na inováciách a duševnom vlastníctve. Patenty, know-how či unikátne technologické riešenia sú často najväčším zdrojom hodnoty, hoci sa nedajú ľahko vyčísliť. Správne ohodnotenie podniku preto musí zohľadniť aj tieto nehmotné faktory, inak hrozí, že sa reálny potenciál startupu podcení.

Používané prístupy a ich odlišnosti

Existuje viacero nástrojov, ktoré sa využívajú na určenie hodnoty startupu. Medzi najznámejšie patrí metóda diskontovaných peňažných tokov (DCF). Jej aplikácia je však problematická, pretože predpovedať príjmy startupu na dlhšie obdobie je nespoľahlivé. Používajú sa aj multiplikátory, ktoré porovnávajú firmu s inými subjektmi na trhu, ale dostupnosť vhodných dát býva obmedzená.

Zaujímavou alternatívou je Venture Capital metóda, ktorá sa zameriava na očakávaný zisk pre investorov. V počiatočných štádiách podnikania sa niekedy využíva Berkus model, ktorý hodnotí silu tímu, technológiu a schopnosť presadiť sa v konkurenčnom prostredí. Každá z týchto metód má svoje výhody a obmedzenia, preto sa v praxi často kombinujú.

Zdroj obrázka: https://unsplash.com/

Význam správneho ocenenia

Hodnota startupu zohráva kľúčovú úlohu pri rokovaniach s investormi. Ak je podnik nadhodnotený, môže to spôsobiť komplikácie v ďalších investičných kolách. Podhodnotenie zasa oslabuje zakladateľov pri vyjednávaniach. Práve preto je dôležité, aby bolo ohodnocovanie podnikov nastavené realisticky a zohľadňovalo všetky dostupné ukazovatele.

Startupy verzus tradičné podniky

Rozdiel medzi hodnotením startupov a zavedených firiem je zásadný. Pri etablovaných podnikoch sa dá opierať o jasné finančné výsledky, kým pri startupoch sa musí hľadať pridaná hodnota v inováciách, schopnosti expandovať na nové trhy a flexibilite tímu. Z tohto dôvodu je oceňovanie podnikov v prípade startupov komplexnejším procesom, ktorý si vyžaduje špeciálne prístupy a skúsenosti.

Prečo venovať pozornosť hodnoteniu

Realistické určenie hodnoty startupu je základom úspešného získania kapitálu a dlhodobej stability. Pomáha podnikateľom nastaviť správnu stratégiu a investorom prijímať informované rozhodnutia. Startup, ktorý pristupuje k svojmu hodnoteniu zodpovedne a transparentne, zvyšuje šancu, že si získa dôveru investorov a postupne sa premení na stabilný a prosperujúci podnik.